中枢财务主义：净利润由盈转亏净钞票逆势微增

本期利润同比大幅下滑178.76%

2025年，宏利印度股票(QDII)终了本期利润-88，586，053.37元，较2024年的112，481，803.23元同比下落178.76%，由盈利转为损失。加权平均净值利润率为-6.02%，而2024年为8.62%。

期末净钞票增长4.12%

扫尾2025年末，基金净钞票所有这个词1，607，514，995.44元，较2024年末的1，543，819，141.99元增长4.12%。其中，A类份额净值1.4472元，较2024年末的1.5283元下落5.31%；C类份额（2025年11月12日建立）净值1.4468元，建立以来净值增长率-2.34%。

净值线路：A类跑输基准6.05个百分点C类建立以来跑输1.51个百分点

A类份额长久功绩执续逾期基准

2025年，A类份额净值增长率-5.31%，同时功绩比拟基准收益率0.74%，跑输基准6.05个百分点。拉长周期看，往日三年A类净值增长25.34%，基准增长34.01%，跑输8.67个百分点；自基金条约见效以来净值增长47.67%，基准增长93.07%，跑输45.40个百分点。

阶段

A类份额净值增长率

功绩比拟基准收益率

逾额收益（净值-基准）

往日一年

-5.31%

0.74%

-6.05%

往日三年

25.34%

34.01%

-8.67%

自建立以来

47.67%

93.07%

-45.40%

C类份额建立初期线路欠安

C类份额自2025年11月12日建立至年末，净值增长率-2.34%，同时功绩比拟基准收益率-0.83%，跑输1.51个百分点。

投资策略与运作：印度市集波动中诊疗结构增配成长股与中市值地方

2025年市集回归：先抑后扬再抑卢比承压

措置东谈主指出，2025年印度市集受关税策略、外资流出及交易赤字扩大影响，合座线路逾期大众新兴市集，卢比汇率呈现颓势。市集履历“先抑后扬再抑”：1季度功绩与估值双下修，2季度关税落地好于预期后反弹，3-4季度再度承压。

操作策略：从保守转向严慎乐不雅增配中市值成长股

基金保管“个股伙同、行业踱步”策略，四季度逐步从全齐保守转向严慎乐不雅，增多估值合理的新上市成长个股设立，并进步中市值股票占比。扫尾年末，股票投资占基金钞票净值比例达93.50%，凤凰彩票Welcome行业设立以金融（35.47%）、非平时生计耗尽品（14.78%）、医疗保健（9.29%）为主。

用度分析：措置费、托管费双降15.22%交往用度减少18.4%

措置费、托管费因费率下调显赫下落

2025年3月31日起，基金措置费年费率从1.80%降至1.20%，6686体育(6686Sports)托管费从0.30%降至0.20%。当期发生的措置费19，811，213.99元，较2024年的23，367，831.03元下落15.22%；托管费3，301，868.91元，较2024年的3，894，638.47元不异下落15.22%。

用度模样

2025年金额

2024年金额

同比变化

措置东谈主报恩

19，811，213.99元

23，367，831.03元

-15.22%

托管费

3，301，868.91元

3，894，638.47元

-15.22%

股票交往损失扩大交往用度同比减少

2025年股票投资收益—买卖股票差价收入为-38，787，458.12元，较2024年的108，679，759.76元同比下落135.7%；交往用度5，700，509.31元，较2024年的6，985，720元下落18.4%。

执仓与交往：金融股占比超三成相关交往佣金占比38.23%

前十大重仓股伙同金融行业

扫尾2025年末，基金前十大重仓股中金融股占4席，HDFCBank（7.60%）、ICICIBank（6.15%）、巴帝电信（5.66%）、印度信实工业（5.36%）为前四大重仓股，所有这个词占基金钞票净值比例24.77%。

相关交往占比显赫

通过相关方汇丰证券交往单位进行的股票交往金额1，003，601，471.04元，占当期股票成交总数的38.23%；应支付相关方佣金1，003，601.47元，占当期佣金总量的38.23%。

份额与执有东谈主结构：A类份额净申购10%个东谈主投资者占比超95%

A类份额逆市净申购总份额增长10%

2025年A类份额总申购1，425，634，106.18份，总赎回1，325，031，188.05份，净申购100，602，918.13份，期末份额1，110，754，911.65份，较期初增长10%。C类份额建立以来净申购261，639.33份。

个东谈主投资者占全齐主导

A类份额中，个东谈主投资者执有1，058，242，128.13份，占比95.27%；机构投资者执有52，512，783.52份，占比4.73%。C类份额中，个东谈主投资者占比70.15%，机构占比29.85%。

风险教导：单一投资者曾超20%执仓印度市集波动与汇率风险需警惕

单一投资者执仓风险

申诉期内，机构投资者曾在2025年1月1日至4月24日执有基金份额比例超20%，存在多数赎回导致钞票变现艰辛及净值大幅波动的风险。

市集与汇率风险

印度市集受关税策略、外资流动等身分影响波动较大，2025年卢比颓势对基金收益变成牵累。措置东谈主瞻望2026年时虽以为负面身分逐步消化，但仍需警惕宏不雅策略后果不足预期及大众流动性变化带来的风险。

措置东谈主瞻望：2026年严慎乐不雅聚焦内需与估值合理地方

措置东谈主以为，2026年印度超高关税和高估值的负面身分已逐步消化，货币（全年降息150基点至5.25%）与财政（减税、GST矫正）双宽松策略后果将逐步泄露，上市公司功绩下修周期参加尾声。合座对外保执严慎，对印度内需保执乐不雅，组合将保管行业平衡，平定风险露馅与估值水平。

风险教导：基金过往功绩不代表翌日线路6686体育官方网站，印度市集波动、汇率变动、策略不笃定性等身分可能影响基金收益。投资者应仔细阅读基金条约及招募讲解书，充分了解家具风险等第及自己风险承受智力。

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