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近期，电源惩办芯片领域企业必易微（SH688045，股价66.60元，市值47.00亿元）对交游所年报问询函进行了呈报。

针对其旧年并购的上海兴感半导体有限公司（以下简称“上海兴感”），必易微称，上海兴感2025年本体产生的-1783.23万元净利润，与此前预测的343.35万元净利润“不存在紧要各别”。

《逐日经济新闻》记者防御到，并购上海兴感为必易微带来了约2.25亿元的商誉。

而字据此前裸露，2023年及2024年，必易微已通顺两年亏空，2025年的净利润正负对其尤为迫切。显著，若是上海兴感的商誉存在大额减值，将对必易微的利润产生紧要影响。

与此同期，必易微另一家控股子公司成皆动芯微电子有限公司（以下简称“动芯微”）频年亏空，其商誉账面价值为0.23亿元，不外，凭借对明天的乐不雅收益预测，必易微未对动芯微的商誉进行减值。

2025年10月，必易微以现款2.95亿元的对价，完成了对上海兴感100%股权的收购。

该笔收购中，交游对方快活上海兴感在2026年至2029年的四个司帐年度内，累计净利润不低于7500万元。可是，注目其2025年全年的功绩施展，上海兴感的盈利情状挫折乐不雅。

字据问询函呈报裸露，上海兴感2025年生意收入4807.23万元，未能达到6124.86万元的预测值，进出1317.63万元；2025年净利润为-1783.23万元，与收购时预测的343.35万元比拟，两者差额达-2126.58万元。

可是，面临本体净利润与预测净利润的各别，必易微称：“上海兴感2025年全年功绩情况与收购时的预测功绩不存在紧要各别。”

公司基于何种财务或法律逻辑，认定当今的本体亏空与预测盈利“不存在紧要各别”？《逐日经济新闻》记者致函采访了必易微。

必易微在回函中讲解，字据海关数据，2025年第四季度光伏组件/逆变器出口环比下落16.63%，由于2025年第四季度光伏组件/逆变器需求较弱、价钱内卷，芯片销售价钱有所下落，同期客户未能按照销售订单及接洽实时提货，导致上海兴感全年收入未达预期、毛利率下落。

“航天行业客户对居品性量及可靠性要求极高，验收周期较长，验收程度取决于客户对芯片在专揽系统中的使用情况和质料施展，难以准确预测。摈弃2025年末，上海兴感对航天行业客户已出货但尚未达到收入阐发要求金额跨越1000万元。”必易微称。

同期，2026FIFA世界杯中国官网必易微暗意，研发干涉超出预期和其他损益的影响也导致上海兴感本体筹谋效果与预测数据产生各别。

必易微称，上海兴感2025年的筹谋效果顺应行业本体启程点情况。跟着储能及航天行业客户需求抓续增长、光伏行业“反内卷”配景下价钱渐渐回升以及机器东谈主、新动力汽车等新兴业务不停放量，摈弃2026年4月底，上海兴感在手订单已跨越1000万元，展望2026年上海兴感的筹谋情状将抓续向好。

《逐日经济新闻》记者防御到，2021年12月，大豪科技（603025.SH）曾公告称，其参股公司上海兴感拟进行增资，投后估值为4.7亿元。

到了2025年必易微发起收购时，上海兴感100%股权的交游作价缩水至2.95亿元。

估值下滑的背后，是上海兴感抓续承压的盈利能力。财务数据裸露，上海兴感2020年净利润为-279.71万元（未经审计）；2023年净利润为-2650.21万元；2024年净利润为-1286.45万元；2025年1月~5月净利润为-416.02万元。

在本次必易微收购的钞票评估经由中，评估机构同期领受了市集法和钞票基础法。其中，字据钞票基础法评估，上海兴感鼓舞一齐职权评估价值仅为9157.36万元（评估升值率为11.45%），市集端正给出了3.01亿元的高估值（评估升值率266.33%）。最终，必易微采纳以市集法手脚最终订价依据，并奏凯导致在并吞报上层面变成了2.25亿元的多数商誉。

在2025年年报中，必易微称，2025年期末关于收购上海兴感变成的商誉，领受市集法，6686体育官方网站计较上海兴感钞票组的公允价值，扣除变现用度手脚可回收金额。经过上述测试，公司商誉无需计提减值准备。

值得防御的是，必易微对另一家于2023年收购的控股子公司的商誉减值测试所使用的纪律并不交流，对动芯微进行商誉减值测试时领受“展望明天现款流量现值算计与商誉关连钞票组的可收回金额”。

必易微在年报中对“商誉减值”的论述为：本公司至少每年评估商誉是否发生减值。这要求对分派了商誉的钞票组的使用价值进行算计。算计使用价值时，本公司需要算计明天来自钞票组的现款流量，同期采纳允洽的折现率计较明天现款流量的现值。

那么，必易微为何针对上海兴感的商誉领受市集法？为什么不按照“算计明天来自钞票组的现款流量”算计钞票组的使用价值？

必易微方面呈报记者称，公司对商誉减值测试严格实施年度呈报中司帐计谋“五、27、弥远钞票减值”的律例，不存在不一致的情况。公司在进行弥远钞票减值计量时，将测算不同钞票组的可回收金额，与账面价值进行对比，字据不同钞票组，将选用不同的纪律。公司收购上海兴感时对其股权价值评估选用的是市集法和钞票基础法，为保抓纪律的一贯性和可比性，2025年底，公司赓续使用市集法和钞票基础法进行钞票组可回收金额评估，具有合感性。

“字据评估准则，市集法主要参照上海兴感的生意收入以及所处半导体行业的可比上市公司的筹谋情状进行价值评估，上海兴感2025年生意收入同比增长，筹谋基本面抓续改善，且所处半导体行业抓续向好发展，未出现紧要不利影响，因此钞票组的可回收金额大于账面价值，不存在减值迹象。”必易微暗意。

2023年，必易微收购了动芯微60.1449%股权并将其纳入并吞范围，由此变成的商誉账面价值为0.23亿元。

但被收购后的动芯微也一直未能开脱亏空的格式。财务数据裸露，动芯微2023年度净利润为-628.08万元，2024年度净利润为-813.00万元，到了2025年，其净利润一经为-456.54万元。

在动芯微通顺三年亏空的配景下，摈弃2025年末，必易微对动芯微关连钞票组进行商誉减值测试的驱逐是“未出现减值”。

公告裸露，包含十足商誉的钞票组账面价值为4189.55万元，而字据测算呈报，动芯微商誉关连钞票组的可收回金额高达7450.00万元，远超账面价值。

细究其减值测试经由不错发现，公司领受了展望明天现款流量现值进行关连测算。

在最关节的收入与利润参数假定中，公司给以了动芯微增长预期：预测其2026年生意收入将达到6079.72万元，并在随后的几年保抓攀升，至2030年预期生意收入将达1.21亿元，对应明天5年的复合增长率达到29.44%。

必易微在呈报中讲解称，动芯微当今尚处于发展初期，亏空的主要原因在于电机驱动线居品收入在统共这个词公司占比相对较低，呈报期内带来的毛利尚无法笼罩较高的研发干涉和固定运营老本。同期，公司强调预测的高增长率与半导体行业可比上市公司的平均水平（28.94%）基本抓平。

记者也在采访函中问及必易微，动芯微将怎么扭转格式并驱逐爆发式增长？

必易微呈报称，针对电机驱动居品，当今已有多款单/三相BLDC电机驱动芯片批量专揽到CPU、GPU、PC、高算力显卡及锂电储能等专揽领域的散热系统。公司面向工业动力、数据中心等中大功率散热电机领域发布了内置电机限定算法的单相BLDC电机预驱专用限定芯片，同期推出12V三相无感电机驱动芯片，内置三相无感换相算法、SVPWM驱动模式及丰富的转速弧线设定等功能，平常用于各式泵类、高阶显卡等居品；并针对家居家电专揽，推出一系列步进电机驱动芯片和三相BLDC电机驱动芯片，为扫地机器东谈主、雪柜、空调及智能家居等多元场景提供可靠驱动。呈报期内，公司电机驱动芯片收入同比增长跨越121%。

此外，记者问及：若是2026年动芯微营收无法达到预测的6079.72万元，公司是否将在2026年聚积计提大额商誉减值？届时将对必易微净利润产生多大影响？

必易微呈报称，动芯微加入必易微以来筹谋抓续改善，2025年生意收入同比增长跨越121%，公司对动芯微的筹谋发展充满信心。

“字据公司司帐计谋6686体育官方网站，公司每年呈报期末皆会对动芯微商誉进行减值测试，对商誉减值测试驱逐影响的关节参数除了生意收入预测，还包括生意收入增长率、毛利率、折现率等，主要受到明天年度的预期影响，而非历史年度的筹谋数据。具体情况请缓和公司后续发布的依期呈报。”必易微暗意。