3月13日，泉州嘉德利电子材料股份公司（嘉德利）上交所主板上市奏效过会，保荐机构是广发证券。

嘉德利主要从事BOPP电工膜研发、坐褥和销售，中枢产物不错分为电容膜和复合铜箔基膜两大类，分歧阁下于薄膜电容器，能源电板、储能电板，前者终局阁下于新能源汽车、可再生能源、柔直输变电、工业猖狂和轨说念交通等，后者阁下于锂电板/负极回信籍流体。

昨年增速放缓，下半年事迹双降。2022年至2024年，嘉德利事迹存在波动，结束收入分歧为5.5亿元、5.28亿元、7.34亿元，近两年增速分歧为-3.98%、38.95%；净利润分歧为1.92亿元、1.41亿元、2.38亿元，近两年增速分歧为-26.81%、68.99%。

据短平快解读了解，2025年，公司事迹大幅放缓，结束营业收入、净利润分歧为7.57亿元、2.44亿元，同比分歧微增3.18%、2.35%。2025下半年事迹出现下滑，结束营业收入、净利润分歧为3.9亿元、1.19亿元，同比分歧下滑1.84%、9.36%，利润端下滑较大需要引起小心。

事迹波动较大，昨年下半年事迹双降，是由哪些成分变成的，2026年Q1事迹情况是否有所好转，这种情况下募资扩产是否相宜？

董监高薪酬稳增，5名董事薪酬占比约85%。与事迹波动不同，嘉德利董事、监事、高档解决东说念主员及中枢本事东说念主员的薪酬总和高潮昭彰，阐扬注解期内分歧为543.2万元、695.63万元、941.84万元、310.52万元。

2024年，董事长黄焕明、董事、总司理黄泽忠、董事、副总司理黄炎煌、董事、副总司理杜建强薪酬分歧为186万元、180万元、180万元、161.6万元，董事郭汉乡薪酬为89.41万元，5东说念主薪酬共计797.01万元，占当期董监高薪酬比例高达约85%。

主营业务毛利率高于扫数同业。嘉德利主营业务收入主要着手于BOPP电工膜，阐扬注解期结束收入分歧为5.22亿元、4.97亿元、6.89亿元、3.49亿元，期末收入占比94.91%，进一步来看，该产物可分为超薄膜、薄型膜、中厚膜，期末收入分歧为1.83亿元、0.93亿元、0.74亿元，占比分歧为49.67%、25.17%、20.07%，前两大产物主要阁下于新能源汽车和可再生能源等阁下规模。

主营业务毛利率存在波动，分歧为49.29%、41.91%、46.29%、48.79%，其中BOPP电工膜分歧为52.24%、44.89%、49.24%、51.73%，另一产物再造粒毛利率为负，分歧为-5.5%、-5.81%、-5.95%、-6.01%。

对比行业，可比同业毛利率均值分歧为41.31%、33.22%、32.88%、36.85%，均过期于公司，6686体育官方网站进一步来看，可比同业毛利率均过期于公司，以2024年为例，铜峰电子、大东南、龙辰科技、海伟电子分歧为27.67%、35.03%、31.94%、36.88%。

该情况引起上交所看重，并条目分析主营业务毛利率权贵高于同业业可比公司主营业务毛利率的原因及合感性，嘉德利暗意，国内超薄膜阛阓供给不及，而公司产物结构以超薄膜为主，工艺水平在同业业公司中处于逾越地位，以及坐褥后果和成本猖狂水平逾越等诸多成分导致毛利率较高。

六成收入由前五大客户孝敬。阐扬注解期内，嘉德利对前五名客户的销售额分歧为33，719.09万元、28，994.91万元、39，966.91万元、22，274.69万元，占比分歧为61.31%、54.9%、54.46%、60.61%，依期末来看，六成收入着手于前五客户。

进一步来看，法拉电子一直是公司第一大客户，销售额分歧为20，150.26万元、16，667.99万元、18，966.54万元、11，260.75万元，占比分歧为36.64%、31.56%、25.85%、30.64%，若该公司采购额减少，则会对事迹产生不利影响。

有关采购逐年递加。阐扬注解期内，泉州台商投资区川阳塑料成品加工场（川阳塑料厂）是嘉德利挫折供应商，采购额分歧为186.10万元、256.88万元、280.28万元、116.34万元，采购内容是包装物。

川阳塑料厂是践诺猖狂东说念主的爷爷/外公黄栋良的弟弟黄锡川践诺猖狂的企业，公司按照本体重于体式原则将川阳塑料厂认定为有关方，

企查查知道，川阳塑料厂是个体工商户，配置于2019年10月，注册成本为20万元，辩论者为黄锡川，嘉德利与该公司是何时达成交易来回的？黄锡川与践诺猖狂东说念主爷爷是吞并代东说念主，那么践诺年事又是若干岁？

两大供应商仅个位数参保。2023年，嘉德利对南安市零度新材料科技有限公司（零度新材料）采购额为195.51万元，采购内容是包装物；2024年，公司对泉州创胜贸易有限公司（创胜贸易）采购额为339.82万元，采购内容是辅料。

企查查知道，零度新材料配置于2022年1月，未实缴成本，由陈灵凤全资捏股，2022年至2024年参保东说念主数分歧为0东说念主、0东说念主、3东说念主。创胜贸易配置于2009年12月，实缴成本50万元，吴琪兰、陈荣旭、郑勤勤捏股比例分歧为40%、40%、20%，2022年至2024年参保东说念主数分歧为5东说念主、4东说念主、5东说念主。

零度新材料缘何配置次年即成为公司前五大供应商6686体育，两边是若何达成交易来回的，现在是否不绝保捏相助？两大供应商仅个位数参保，公司对供应商的审核轨制是若何样的？

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